策略摘要

　　逢反弹配空。PX 加工费回调到位，PTA 加工费有压缩可能，基准原油走势偏弱。

　　核心观点

　　市场分析

　　PX 方面，福化2 条线分别于6 月中及6 月底检修2 个月，亚洲PX 平衡表7-8 月仅微幅累库，短期PX 加工费基本回调到位。真正累库加速点在9/10 月。因此若短期PX 加工费回落过快则有反弹可能，但长期缓慢压缩。下方空间主要关注原油能否进一步下挫，前期原油下挫交易美国衰退预期，

　　TA 基差继续松动。周初浙江迎峰度夏电力保供会议，杭州、绍兴、海宁等地部分聚酯企业和下游纺织印染企业收到限电通知，预期聚酯负荷进一步下降，拖累TA 需求。需求下调背景下，PTA7-8 月预期进入小幅累库阶段。

　　本周终端江浙织造负荷51%(+1%)，江浙加弹负荷47%(-3%)，终端负荷仍维持低位。

　　聚酯负荷本周再度下降至76.9%(-2.6%)。

　　策略

　　(1)逢反弹配空。PX 加工费回调到位，PTA 加工费有压缩可能，基准原油走势偏弱。(2)跨期套利：观望。

　　风险

　　原油价格大幅波动，聚酯降负持续性。

（文章来源：华泰期货）

文章来源：华泰期货
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